El VIX, indicador del “miedo”, se ha vuelto a situar en niveles mínimos tras el crash de 2008. Esto es, nos avisa de la posible cercanía de un techo para las Bolsas, cuando no la de un violento giro a la baja.
¿En qué nos basamos para poder decir esto desde un punto de vista puramente técnico? En el doble suelo que parece que ha formado el índice VIX a finales del año pasado y principios de este, que coincide precisamente con el suelo de abril pasado, momento en el que las bolsas empezaron la fuerte corrección de mayo:
Un mercado alcista necesita alimento para seguir subiendo. Esa energía la consigue a partir de las dudas de los inversores que no creen en mayores subidas, del miedo que sienten sus actores. Sin miedo, no hay gasolina para seguir subiendo. Y ese miedo ha desaparecido demasiado deprisa.
Sin embargo, y para mantenernos lo más pegados a la realidad que nos sea posible, no debemos olvidar que la construcción de un mercado “libre” formado por inversores con distintos perfiles, escenarios e intereses, puede haber sufrido un gran cambio estructural desde que la FeD, abiertamente, está interviniendo los mercados. Aunque no directamente, su flujo de liquidez (QE2) llega con pocos pasos al mercado de acciones, por lo que es muy probable, y muchos analistas así lo consideran, que la subida que estamos experimentando desde hace unos meses sea más debida a los propios programas de inyección de liquidez (los llamados POMO), que a una confianza excesiva de los propios inversores.
De ser así, parte de las hipótesis en las que se basa el Análisis Técnico dejarían de tener valor, ya que no existe un mercado libre organizado y modelado como siempre ha ocurrido, sino que estaríamos tratando con un mercado manipulado en mayor o menor medida. Por lo tanto, si las premisas del Análisis Técnico pueden estar tambaleándose en estos momentos ante la manipulación de los propios mercados, sus consecuencias y deducciones también pueden perder parte de su utilidad predictiva.
El Análisis Técnico, como estamos viendo a lo largo de las entradas de este blog, se basa en el comportamiento agregado de inversores y especuladores que, libremente, compran y venden ofreciendo una dinámica grupal predecible y aprovechable por nosotros. Si de repente introducimos un elemento limitador (las compras sistemáticas de la FeD), no tenemos manera de saber si nuestras herramientas siguen siendo útiles o no.
Nuestro consejo es el de extremar la precaución, no ya sólo por la posible sobrecompra del mercado y potencial corrección, sino por la extraña dinámica en la que se encuentras las Bolsas. Si ya los mercados eran de por sí complicados y peligrosos cuando funcionaban más o menos libremente, el hecho de estar condicionados por diversas manipulaciones hace que debamos desconfiar incluso de nuestras herramientas más fiables y tradicionales. Un buen marinero sabe que, de vez en cuando y aunque sea por precaución, tiene que guardar en el cajón su GPS y volver a gobernar su barco en base al sentido común.